为什么外国投资者大幅度增持？据《中国经济日报》和中国经济网及中国外汇交易中心记者陈郭靖发布的数据，今年前11个月，外国机构投资者在银行间债券市场共购买了9702亿元债券。其中，11月份的净购买额为988亿元，比上个月增加485亿元。许多机构预计，明年外资将继续大幅增持中国债券，净流入将大幅超过万亿元人民币。
外国机构“挤入”市场
自今年以来，外国投资继续增加其在中国债券中的头寸。今年上半年，外资净购买了5000亿元人民币的中国债券。今年7月和9月，月净购买额超过1000亿元，其中7月为1404亿元，9月为1108亿元。
头寸数据还显示，海外投资者青睐中国债券。根据中国中央结算公司和上海结算所的托管数据，截至今年10月底，海外机构债券托管增加到2127.6亿元，比2018年底增加3977亿元。
外汇交易中心发布的数据也显示，越来越多的外资机构进入中国债券市场。截至今年11月底，共有2517家海外机构投资者进入银行间债券市场。今年11月1日，新进入中国银行间债券市场的外国机构投资者达到1331人。
近年来，海外机构不断增持中国债券、上市股票和基金。国家外汇管理局的统计数据显示，海外机构持有的外汇总额从2014年底的2192亿美元增加到2018年底的4488亿美元，增幅为103%。其中，债券持有量从1085亿美元上升至2638亿美元，增长143%。
促进外国投资增长的开放措施
近年来中国金融市场的一系列开放措施使外国投资更容易进入中国债券市场。今年7月20日，国务院金融稳定与发展委员会办公室宣布了11项金融领域对外开放措施，其中3项与债券市场直接相关:进一步便利境外机构投资者投资银行间债券市场；允许外资机构在银行间债券市场取得甲级主承销许可证；允许外资机构在中国开展信用评级业务时，可以对银行间债券市场和外汇债券市场的各类债券进行评级。
"在这种背景下，中国银行间债券市场的市场进入机构的数量和数量不断创下新纪录。"东方金城研发部门分析师丛小丽认为，进一步便利海外机构投资者的措施以及2019年下半年推出的取消QFII和RQFII投资配额限制等改革，不仅是中国债券市场向海外投资者全面开放的表现，也促进了人民币资本账户下的健康发展。
此外，利差也是吸引外资进入中国债券市场的一个重要因素。随着近年来世界主要经济体纷纷降息，中国债券对海外机构投资者的吸引力大幅增加。瑞银财富管理(UBS Wealth Management)首席中国经济学家兼亚太投资总监胡一帆认为，与美元债券相比，人民币债券仍然是收益率相对较高的债券。以中国主权债务和欧洲主权债务为例。目前，德国10年期和30年期主权债务发行利率已经是负值。相比之下，人民币债券10年期利率约为3.2%，美元债券不到2%。
此外，人民币汇率的稳定也是外国投资者增持人民币债券的重要支撑。今年人民币汇率突破“7”后，人民币汇率迅速稳定，市场各方预期相对稳定，这使得外资对人民币资产的偏好更加强烈。胡一帆认为，尽管印度的债券收益率可能更高，但其货币价值相对不太稳定，因此人民币债券具有相对稳定的货币
交通银行首席经济学家连平表示，今年的下调在很大程度上表明了央行对反周期调整“程度”的信心。如果央行在2020年保持目前的控制方式，货币市场的中央利率水平可能会保持相对稳定。
丛小丽预测，明年更多元化的外资将通过各种渠道进入银行间债券市场。海外机构投资者将保持在中国境内债券市场的净增持，预计净流入将超过1万亿元人民币。[主编:田伯群]
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