1年期、5年期LPR“双降” 百万房贷月供可少31元

1年和5年LPR“双降”；根据分析，未来的LPR将如期到来，因为政策利率将进入一个月内第四次“降息”的持续下行过程。11月20日，根据全国银行间同业拆借中心公布的数据，一年期LPR(贷款市场的报价利率)下调5BP(基点)至4.15%，LPR 5年多来也下调5BP至4.8%。

自去年11月以来，几项政策利率已经下调，为LPR下调铺平了道路。首先，11月5日，中期贷款业务的获胜利率下调5BP至3.25%。11月18日，7天反向回购操作中标利率下调5BP至2.5%。11月19日，央行通过利率竞价方式启动了500亿元的中央国库现金管理商业银行定期存款业务，中标利率为3.18%，比上一次低2BP。

猪肉价格下跌，降息周期开始？

对个人来说，影响较大的一个方面是住房贷款。据估计，如果贷款金额为100万元，30年内还本付息相同，每月还款额将减少31元，30年内贷款可减少11160元。

猪肉价格下跌，降息周期开始？

如果我们说11月初MLF降息时，市场仍在观望政策是否会松动，在11月18日反向回购利率下跌、11月20日LPR下跌之后，越来越多的人认为“降息”周期已经开启。

陶进，苏宁金融学院的研究员，说宽松政策的趋势已经变得非常明显。几个月来，市场一直在讨论是否降息。争议的焦点是生猪价格持续上涨和房地产市场极具弹性的表现造成的通胀压力。现在看来，政策利率的普遍下降以及1年期和5年期LPR同时下调，表明央行更注重“稳定增长”，而不是“通胀预防”和“财产控制”。

陶晋进一步表示，消费物价指数上升的主要原因是猪肉供应萎缩和猪肉价格上涨，而不是货币。此外，中国第三季度国内生产总值增长6%，创下新低。采购经理人指数连续数月低于繁荣-萧条线。2020年是全面建设小康社会的决定性一年。为了达到设定的目标，明年的国内生产总值增长率需要达到6.1%左右。总的来说，“稳定增长”的压力不小。

国泰君安实体收入(Guotai Junan Solid Income)首席分析师秦韩也表示，当前价格指数的结构特征非常明显，即消费者价格指数高，生产者价格指数低。在此背景下，政策利率下调，显示出央行既不会因“猪”问题而泛滥也不会贸然收紧货币的决心，从而在很大程度上缓解了市场对猪通胀的担忧，稳定了市场信心。

价格对货币政策的影响也在最近的中央银行例会上提到。央行货币政策委员会(Monetary Policy Committee)在2019年第三季度的例会上表示，将保持货币供应处于良好关口，而不是“洪水”。同时，它增加了一个新的短语“保持总体价格水平稳定”，这是至少三年来第一次提到。

从猪肉价格走势来看，根据农业和农村事务部信息中心11月19日发布的数据，2019年第46周(11月11日至11月15日)，16个省(直辖市)瘦肉型白猪肉总价格指数的周平均值为46.11元/公斤，比上个月下降9.6%，比上个月连续下降3周。

Focus 2

抵押贷款下降:31元，每月抵押贷款少于1年期LPR，LPR 5年多下降略高于部分行业预期，LPR 5年多是报价机制改革后的首次下降。

以前，一些银行家认为，考虑到房地产监管的连续性，确定五年期的价格是合适的。

由于按揭贷款由LPR挂靠，易居研究所智库中心研究主任严跃进计算出，对于一个贷款本金100万，30年等额本息的贷款模式，过去每月贷款额为5762元，现在降至5731元，意味着每月贷款压力将减少31元。根据这一计算，贷款可在30年内减少11，160元。

颜跃进认为，LPR降息进一步反映了5年期或中长期贷款的下降趋势，对降低包括按揭贷款在内的成本有更积极的影响

“尽管5年期LPR国债已经下调了5BP，但它对房地产市场影响甚微。一些政府或银行可能会增加基数。随着年底的临近，银行的贷款额度已基本用完，房地产市场仍面临巨大压力。虽然降低LPR的基点是一个积极的因素，可以节省购买成本，但从目前的情况来看，对房地产市场不会有太大影响。」郭世英说。

中原地产首席分析师张大伟表示，根据二手房数据，20个城市的房价已经连续4个月下降，这是过去两年来的第一次，10月份超过35个城市的房价已经下降。较低标准和较低LPR的出现对目前的房地产市场有稳定作用，但目前的区间不足以导致市场再次反弹，整体房地产市场有望在年底企稳。

Focus 3

Analysis表示，政策利率有望“小步缓行”下调，央行在第三季度货币政策报告和11月19日举行的货币信贷形势分析论坛上明确表示，将继续加强反周期调整。中国民生银行首席研究员文彬认为，法定存款准备金率和政策利率在下一阶段仍有下调的空间和必要性。预计央行将继续深化利率市场化改革，突破贷款利率的隐性下限，疏通货币政策传导机制，更好地发挥货币政策价格工具在反周期调整中的作用，压低贷款实际利率。

东方金城首席宏观分析师王庆表示，在回顾政策利率调整的历史时，一次降息后很少停下来，这往往表现为一个持续的多重调整过程。此外，央行第三季度货币政策执行报告强调，当前外部环境复杂，经济下行压力巨大。这意味着未来一段时间对稳定增长的需求将会上升，货币政策反周期调整将会继续增加，MLF利率和7天反向回购利率仍有下降趋势。从11月份开始，本轮政策降息已经开始，LPR未来也将随着政策利率进入持续降息的过程。

“考虑到下一个消费物价指数趋势，稳定的房价、稳定的宏观杠杆比率和系统性金融风险的防控在货币政策目标中发挥着重要作用。目前的利率调整过程将主要采用“小步子、慢节奏”的节奏。美联储不太可能一次降息25个基点。这将有助于保留货币政策空间，维护中国作为少数几个实行正常货币政策的主要经济体的地位，并避免“洪水泛滥”现象。”王庆说道。

关于抵押贷款利率的后续趋势，张大伟表示，第一次抵押贷款利率应该有宽松的趋势。如果第二套住房贷款的利率被怀疑是投资投机，根据中国大多数城市第一套住房贷款的现行标准，第一套住房贷款是一种尚未贷款的正当需要。从住房不是投机的事实来看，第一次抵押贷款的利率已经按照监管的方向下调。

新京报记者程苗伟[主编:陈海峰]