中国经济网编者按：11月13日，明阳智慧能源集团股份公司（以下简称“明阳智能”）首发申请上会，保荐机构为申万宏源。明阳智能拟于上交所公开发行27590万股，发行后总股本不超过 13.80亿股，计划募集资金25亿元，用于阳江高新区明阳风机装备制造叶片项目、阳江高新区明阳风机装备制造整机项目、恭城低风速试验风电场项目和靖边明阳宁条梁二期风电场项目。
明阳智能曾为中国明阳子公司。中国明阳曾于2010年至2016年期间在美国纽约证券交易所上市。明阳智能是中国明阳主要境内核心经营主体。2016年7月，中国明阳完成私有化退市。
今年2月份，明阳智能发起了在A股首发上市的申请，首次向证监会递交了招股说明书，7月份明阳智能更新披露了招股书。
明阳智能2016年、2017年营业收入下滑，2017年，明阳智能营业收入、净利润双降。2014年至2017年，明阳智能实现营业收入分别为53.32亿元、69.40亿元、65.20亿元、52.98亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为2.97亿元、3.58亿元、3.88亿元、3.44亿元。
明阳智能前后两次公布的招股书中2015年、2016年流动资产、非流动资产、资产总计、净利润等多项财务数据对不上。如：2018年2月5日报送的招股书显示，公司2015年、2016年归属于母公司股东的净利润分别为3.97亿元、4.21亿元。2018年7月5日报送的招股书显示，公司2015年、2016年归属于母公司股东的净利润分别为3.58亿元、3.88亿元。
2015年和2016年，明阳智能经营活动产生的现金流量净额低于当期净利润。2014年至2017年，明阳智能经营活动产生的现金流量净额分别为15.24亿元、1.23亿元、9139.79万元、12.93亿元。
2015年至2017年，应收账款余额分别为49.21亿元、51.57亿元、42.78亿元，应收账款余额占营业收入的比例高达73.14%、80.31%、82.04%，逐年在攀升。
按逾期账龄法计算，2015年至2017年9月，明阳智能在信用期内逾期的应收账款余额占比分别为44.96%、53.64%、56.59%。中国经济网记者计算，2015年至2017年9月，信用期内逾期的应收账款余额为22.13亿元、27.66亿元、29.56亿元。
即便明阳智能2017年末应收账款余额较2017年9月末有下滑，如果按照逾期的应收账款余额占比，年末明阳智能逾期的应收账款稳超20亿元。
报告期内，明阳智能拥有的子公司多达50多家，转让、注销了18家，主要子公司亏损500万元（任一年度）以上的多达11家。这11家子公司中，2015年有6家亏损，2016年增至9家，2017年仅有一家盈利。仅在2017年11家主要子公司的净利润合计亏损1.07亿元。
明阳智能还对政策性收益存在依赖，公司获得的税收优惠及政府补助合计数分别为1.50亿元、1.37亿元、1.40亿元，分别占利润总额的35.22%、32.21%、41.77%。
2017年3月30日，裁判文书网公布了广东省科技厅原厅长李兴华受贿二审刑事裁定书，其中包括收受广东明阳风电产业集团有限公司（以下简称“明阳公司”）董事长张某6贿送的美元2万元。据李兴华供述：张某6是明阳公司老板。2010年前后，我去明阳公司考察过几次，认识了张某6。省科技厅给予明阳公司几千万元资金支持。2011年和2013年春节前，张某6都到我办公室，每次给我1万美元，共2万元美元。
2015年至2017年，明阳智能向关联方经常性采购商品、接受劳务交易总额分别为2.64亿元、1.77亿元、1.18亿元，占公司同期营业成本的比例分别为5.11%、3.65%、3.02%；向关联方经常性出售商品、提供劳务的总额分别为1.81亿元、3.45亿元、1.92亿元，占公司同期营业成本的比例分别为2.61%、5.29%、3.62%。
报告期内，明阳智能与控股股东、实际控制人及其关联方发生过多笔资金拆借，多笔资金拆借在亿元级别以上。其中，亿元级别以上的拆出包括：2015年，明阳智能向中国明阳拆出9.32亿元；2016年明阳智能向能投集团拆出4.51亿元、明阳智能向天津控股拆出4.4亿元；2017年向能投集团拆出1亿元。
明阳智能频现违法违规，招股书显示，明阳智能及其子公司最近36个月内受到的行政处罚或罚款事项多达17起，涉及环保、税务、城管、国土资源、林业等多个部门，除了7起处罚属于零星处罚外，10起罚款金额较大的处罚主要是因为非法占用土地、非法建设、未按期办理纳税申报、未按规定办理外汇登记等。
明阳智能不仅违法违规情况繁多，诉讼纠纷情况也较为复杂。招股书显示，公司及控股子公司涉案金额500万元以上的重大诉讼案多达12起，包括买卖合同纠纷，施工合同纠纷，承揽合同纠纷、财产损害赔偿纠纷、借款纠纷等等，涉及金额小至几百万，多则上千万元。
尽管明阳智能是风电风机行业的头部企业，但这么多年来，让明阳智能能够在行业内站稳脚根的核心技术却来自于德国一家名为aerodyn的公司。尽管全球风机制造已经被中国厂商所垄断，但包括明阳智能在内的国内厂商目前生产3.0MW以上大功率风机的能力依然有所欠缺。
中国经济网记者向明阳智能董事会办公室发去采访函，截至发稿未收到回复。
风力发电机组制造商拟登陆上交所
明阳智能前身为2006年6月2日成立的广东明阳风电技术有限公司。2017年3月整体变更设立为股份有限公司，并更名为明阳智慧能源集团股份公司。明阳智能主要从事新能源高端装备制造，新能源电站投资运营及智能管理业务。主要包括：大型风力发电机组及其核心部件的研发、生产、销售、智能化运维；风电场及光伏电站开发、投资、建设和智能运营管理。
招股书显示，能投集团、中山瑞信、中山博创、Wiser Tyson、First Base、Keycorp 受实际控制人张传卫、吴玲、张瑞控制，为公司共同控股股东。
张传卫、吴玲、张瑞通过能投集团、中山瑞信、中山博创、WiserTyson、FirstBase、Keycorp 分别控制公司4.6497%、1.6129%、3.3200%、14.2290%、10.8233%、4.0481%股份，合计控制38.6829%股份。此外，张传卫通过中山联创间接持有公司0.1769%权益的股份。
张传卫，董事长、首席执行官(总经理)，1962年出生，中国国籍，无境外居留权，硕士学位，研究生学历。第十二届全国人民代表大会委员，第十三、十四、十五届广东省中山市人民代表大会常务委员会委员，第一届天津市滨海新区政治协商会议委员，广东省工商业联合会(总商会)副主席，广东电气行业协会会长。1984年至1988年任重庆市委办公厅秘书、科长；1988年至1990年任河南省信阳高压开关总厂办主任、厂长助理；1990至1993 年任中外合资珠海丰泽电器有限公司总经理；1993年创立明阳电器，1993年至今任明阳电器董事长；2006年创立明阳风电，2006年至2017年3月任明阳风电董事长。2017年3月至今任公司董事长兼首席执行官(总经理)。张传卫董事任期三年，至2020年3月止。
吴玲，董事长张传卫之配偶，1963 年出生，圣基茨和尼维斯联邦国籍。
张瑞，董事，董事长张传卫之子。1990年出生，中国国籍，无境外居留权，本科学历。2012年至2017年3月历任明阳风电采购部总监、董事。2017年3月至今任公司董事、运营计划部部长、运营中心副主任、CEO 助理。张瑞董事任期三年，至2020年3月止。
此次，明阳智能拟于上交所公开发行27590万股，计划募集资金25亿元，其中，5.5亿元用于阳江高新区明阳风机装备制造叶片项目、10亿元用于阳江高新区明阳风机装备制造整机项目、4亿元用于恭城低风速试验风电场项目、5.5亿元用于靖边明阳宁条梁二期风电场项目。
私有化后回归A股 绑定央企大客户
据新京报报道，光环加身而来，但乘风电爆发之势而起的明阳风电已感受到了此时行业的阵阵凉意。
2011年，风电老大
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